Fatores determinantes da estrutura de capital das maiores empresas que atuam no Brasil

Revista Contabilidade & Finanças

Giovani Antonio Silva Brito²  Luiz J. Corrar¹  Flávio Donizete Batistella¹ 

[1] ,Universidade de São Paulo Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade

关键词: Finanças corporativas;    Estrutura de capital;    Endividamento;    Regressão linear múltipla;    Corporate finance;    Capital structure;    Debt ratio;    Multiple Linear regression;   

DOI  :  10.1590/S1519-70772007000100002

来源: SciELO

【 摘 要 】

Estrutura de capital é um tema ainda controverso em teoria de finanças. Desde a discussão entre a teoria tradicional, que defende a existência de uma estrutura de capital ótima que leva à maximização do valor da empresa, e a proposta por Modigliani e Miller (1958), que considera que o valor da empresa não é afetado pela forma como ela é financiada, diversos estudos empíricos têm sido realizados com o objetivo de identificar os fatores que explicam a forma como as empresas se financiam. Esta pesquisa analisa a estrutura de capital das maiores empresas que atuam no Brasil, investigando a relação entre o nível de endividamento e os fatores apontados pela teoria como seu determinante. O estudo é baseado em dados contábeis extraídos das demonstrações financeiras de empresas de capital aberto e de empresas de capital fechado. A técnica estatística utilizada no estudo é a regressão linear múltipla. Os resultados indicam que os fatores risco, tamanho, composição dos ativos e crescimento são determinantes da estrutura de capital das empresas, enquanto que o fator rentabilidade não é determinante. Os resultados, também, mostram que o nível de endividamento da empresa não é afetado pelo fato de ela ser de capital aberto ou de capital fechado.

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