Estimativa da volatilidade de projetos de bens minerais

Rem: Revista Escola de Minas

Gabriel A. C. Lima¹  Saul B. Suslick¹ 

[1] ,UNICAMP CEPETRO

关键词: projetos de mineração e petróleo;    volatilidade;    processos estocásticos;    incertezas;    opções reais;    petroleum and mining projects;    volatility;    stochastic processes;    uncertainty;    option pricing;   

DOI  :  10.1590/S0370-44672006000100006

来源: SciELO

【 摘 要 】

A volatilidade dos projetos de bens minerais depende do seu fluxo de caixa futuro e, por isso, deve ser estimada usando-se as suas características econômico-financeiras e operacionais intrínsecas, ao invés de séries históricas. Em muitos casos, por inexistência de informações sobre o futuro do projeto, assume-se que a sua volatilidade seja igual à dos preços dos bens minerais (preço do ouro, petróleo, etc). Mas essa abordagem pode fornecer resultados incorretos. Para contornar essas limitações, esse trabalho estima a volatilidade de projetos de mineração e petróleo com base nas projeções de seu fluxo de caixa, considerando-se que o preço do bem mineral seja uma variável incerta e se comporte, ao longo do tempo segundo dois processos estocásticos: 1) movimento geométrico Browniano e 2) movimento de reversão à média. Um dos principais resultados desse modelo é que a volatilidade do projeto é igual à do preço, somente no caso de projetos com baixos custos operacionais e/ou preços elevados.

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