O mecanismo de transmissão monetária na economia brasileira pós-Plano Real

Revista Brasileira de Economia

Marcelo Fernandes²  Juan Toro¹ 

[1] ,Fundação Getulio Vargas Escola de Pós-Graduação em Economia

关键词: análise de cointegração;    curva IS;    determinação de reservas;    política monetária;    regra de reação do Banco Central;   

DOI  :  10.1590/S0034-71402005000100001

来源: SciELO

【 摘 要 】

Este trabalho estima o mecanismo de transmissão monetária da economia brasileira pós-Plano Real via um modelo VAR cointegrado para o estoque real de moeda, renda real agregada, inflação, e taxas de juros de curto e longo prazo. Para dar uma conotação estrutural ao sistema dinâmico estimado, identificamos os vetores de cointegração a partir de relações econômicas de equilíbrio. Os resultados empíricos evidenciam que o estoque real de moeda é uma tendência estocástica comum do sistema e que existem três relações de longo prazo. A primeira corresponde a uma curva IS estabelecendo uma relação negativa entre o hiato do produto real e a taxa de juros real. O segundo vetor de cointegração determina o nível de reservas em função da velocidade da moeda, da inflação e das taxas de juros de curto e longo prazo. A terceira relação identifica a regra de reação monetária do Banco Central para fixar a taxa de juros SELIC. Finalmente, a dinâmica de curto prazo implícita na representação VECM e a análise de impulso-resposta ilustram a boa aderência do modelo.

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