Revisitando as estratégias de momento: o mercado brasileiro é realmente uma exceção?

Revista de Administração (São Paulo)

Pedro Guilherme Ribeiro Piccoli¹  Alceu Souza¹  Wesley Vieira Da Silva¹  June Alisson Westarb Cruz¹ 

关键词: efeito momento;    sub-reação;    crises;    eficiência de mercado;    momentum effect;    under reaction;    crises;    market efficiency;    efecto momento;    subreacción;    crisis;    eficiencia del mercado;   

DOI  :  10.5700/rausp1193

来源: SciELO

【 摘 要 】

RESUMONo artigo, reexaminam-se as estratégias de momento a fim de verificar se a falta de evidências quanto a sua lucratividade no mercado brasileiro pode estar relacionada às quebras que elas experimentam durante as crises, conforme reportado por Daniel e Moskowitz. Para tanto, utilizou-se o teste t-student com o intuito de comparar os retornos médios auferidos pela carteira de momento dentro e fora das crises financeiras entre janeiro de 1997 e março de 2014. A partir dos resultados, demonstra-se que, em linha com o reportado para outros mercados, a carteira experimenta quebras durante as crises, ao passo que proporciona retornos positivos e significativos nos demais períodos, mesmo após o controle para os fatores de risco dos modelos do Capital Asset Pricing Model (CAPM) e de Fama-French. Esses achados indicam que a falta de evidências quanto à lucratividade dessas estratégias não implica o entendimento do mercado brasileiro como uma exceção, mas pode ser explicada pela quebra das carteiras de momento durante as crises, que anulam grande parte dos retornos positivos auferidos por essa estratégia em outros períodos.

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