A atuação do Fed antes e depois do estouro da bolha imobiliária: discricionariedade e mandato de bancos centrais em contexto de desregulamentação financeira

Economia e Sociedade

Olívia Bullio²  Daniel Nicolau Ferrara¹  Patrícia Cunha¹  Carlos Eduardo Carvalho¹ 

[1] ,Instituto de Economia Unicamp Campinas SP ,Brasil

关键词: Federal Reserve;    Política monetária;    Crise subprime;    Desregulamentação financeira;    Federal Reserve;    Monetary policy;    Subprime crisis;    Financial deregulation;   

DOI  :  10.1590/S0104-06182011000200005

来源: SciELO

【 摘 要 】

A atuação do Federal Reserve System - Fed - durante a formação e estouro da bolha imobiliária mostra as dificuldades de um banco central em processos financeiros de grande magnitude. O Fed foi leniente com o desenvolvimento da bolha, por considerar que a alta do preço dos imóveis ajudava a reduzir os riscos de instabilidade financeira gerados pelas crises de 2000-2002. Quando a crise do mercado subprime se tornou aguda, em setembro de 2008, o Fed atuou agressivamente como emprestador de última instância, expandindo a base monetária para conter os riscos de inadimplência generalizada no mercado interbancário. Nos dois momentos, o Fed agiu com pragmatismo e discricionariedade, contrariando as teses dominantes do "Novo Consenso", mas foi "prisioneiro" dessas teses e dos interesses do mercado financeiro: a tese de que a desregulamentação dos mercados favorece a sociedade inibiu iniciativas intervencionistas para restringir as inovações financeiras no mercado imobiliário; a tese de que o mandato da Autoridade Monetária deve ser a estabilidade de preços contribuiu para a leniência com os riscos crescentes nos mercados financeiros.

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