Dividendos e efeito clientela: evidências no mercado brasileiro

Revista de Administração de Empresas

Allan Pinheiro Holanda¹  Antonio Carlos Dias Coelho² 

[1] ,Universidade Federal do Ceará Faculdade de Economia Administração, Atuária, Contabilidade e Secretariado Executivo Fortaleza CE ,Brazil

关键词: Dividendos;    efeito clientela;    estrutura de propriedade;    sociedades brasileiras de capital aberto;    regressão logística;    Dividends;    clientele effect;    ownership structure;    brazilian public companies;    logistic regression;    Dividendos;    efecto clientela;    estructura de propiedad;    sociedades brasileñas de capital abierto;    regresión logística;   

DOI  :  10.1590/S0034-75902012000400007

来源: SciELO

【 摘 要 】

Investigou-se se características externas à operação da empresa, representativas de efeito clientela, diferenciam marginalmente a política de dividendos de firmas listadas na BM&FBovespa, em uma amostra de 410 firmas (2.339 empresas/ano), no período de 1998 a 2010. Utilizaram-se regressão logística e regressão Tobit para os testes da hipótese, a qual propugna que existe associação estatisticamente significante entre a decisão de declarar dividendos - e seu montante - e o efeito clientela, que não pôde ser rejeitada de maneira conclusiva. Pôde-se inferir que a política de dividendos de firmas brasileiras confirma, de modo parcial, a proposição de Miller e Modigliani (1961) acerca de o efeito clientela influenciar a decisão de dividendos das firmas; o impacto do efeito clientela, ademais, é devido a questões associadas a governança corporativa e a mecanismos de financiamento predominantes no mercado financeiro brasileiro.

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